Trading Strategieë Hoë Frekwensie

Veryan Allen High Frequency Trading: 'n moet vir elke portefeulje 19 Maart 2010 03:35 Hoë frekwensie handel? Ironies dat die beste langtermyn opbrengste kom uit korttermyn strategieë. Soos die meeste mense, my gunsteling Holding tydperk is vir ewig in teorie. In werklikheid is dit is selde haalbaar en nooit optimaal wanneer ekonomiese wisselvalligheid, kreatiewe vernietiging, besigheid innovasie en globale onstabiliteit is permanente mark verskynsels. Die vorige post was op ruimte - mense moet net belê in 'n goeie Alpha geleenthede oral. Hierdie pos is hoog tyd - te koop en te hou en 'n lae frekwensie handel nie genoeg diversifiseer sodat beleggers ook hoër frekwensie strategieë in hul portefeuljes moet. Verskillende hou tydperk Alfa's te verminder totale risiko. Beste fondsbestuurder vir hierdie nuwe dekade? Die kanse is dat fonds is nog nie bestaan ​​al het ek 'n paar interessante begin ups onlangs besoek het. Wat van die beste strategie? Dit strategie het waarskynlik nog nie uitgevind. Maar 'n paar toekomstige tendense is seker, soos die groei van die alfa verkoper bedryf AUM van die oomblik klein $ 2000000000000 om ten minste $ 10000000000000 in 2020. Sommige $ 100000000000 fondse sal verskyn, baie nie gestig vandag. Hoë frekwensie handel was die beste strategie in die 2000's so dit sal nie die wenner weer met so baie wat in die veld te sleep down & quot wees; totaal & quot; opbrengste. Die donker is nou hoofstroom maar die top eksponente sal floreer, onttrek Alpha uit die vele meer hoë frekwensie wannabes. Om nie te verskans of te verskans? Dit is die vraag. Presies tien jaar gelede het ek by 'n konferensie oor & quot; of & quot; instellings moet belê in-vaardigheid gebaseer absolute opbrengs strategieë. Aan die ander kant die sleutel wegneemetes van 'n paar finansiële ghoeroes praat was dat beleggers nie verskansingsfondse het nodig en waarskynlik nie eens nodig lang net portefeuljebestuurders om sekuriteite sedert & quot kies; goedkoop & quot; indeksfondse is om in + 20% per jaar en kan wees & quot; aanvaar & quot; om terug te keer + 10% in die lang termyn. Fundamentele en kwantitatiewe analise was blykbaar 'n vermorsing van tyd en wyl die & quot is betaal; koste & quot; verskans. Tevrede wees met & quot; mark & ​​quot; opbrengste. Batetoewysing was risikobestuur! Hoër frekwensie van beleggingsbesluite saak op alle vlakke. Ons weet uit mislukte belegging beleid wat staties beta batetoewysing is nie voldoende betroubaar as jy aftree laste te finansier. Wat doen die werk is die dinamiese trippel alfa proses van deurlopende portefeulje strukturering, strategie seleksie en bestuurder due diligence. Jy sal nie bestaan ​​as dit nie was vir die drie alfa van kernfusie en die kanse is jou portefeulje sal nie uit te voer oor die lang termyn sonder trippel vaardigheid samesmelting. Absolute opbrengste te smelt in besteebare kontant in teenstelling met die relatiewe opbrengs heelal. Behalwe dat die openbare markte was & quot; doeltreffende & quot; en so was daar nie so iets soos belegging vaardigheid; hier is 'n paar ander & quot; feite & quot; Ek het opgemerk af Maart 2000: Die apotheose van riskante koop en hou aan sy verhewe en ongegrond status hedge fund kapasiteit is beperk en $ 1000000000 was & quot; te groot & quot; AUM in een fonds & Quot; hoë & quot; 1 en 20 fooie was & quot; sekere & quot; daal. Hulle is nou tipies 2 en 20 ná 'n swak 1999 GTA's, globale makro, vol ARBs en kort verkopers was & quot; voltooide & quot; lang enigste private ekwiteit en Real Estate was onafhanklik van die aandelemark (!) korttermyn handel nie gewerk het nie en was onnodig vir 'n lang termyn beleggers (!!) grootkapitalisasie aandele in groot markte is altyd doeltreffend so geprys aangebied geen geleentheid vir volgehoue ​​Alpha vang, sodat vergeet hoë frekwensie handel (?) Natuurlik al die finansiële oortuigings was belaglik en geskoolde hoë frekwensie handel het verder gegaan na die beste terugkeer strategie in die 2000's wees. prestasie op lang termyn nie 'n langtermyn belang tydperk vereis. Die meeste van die mense in 'n hoë frekwensie tot 'n paar jaar gelede was 'n goeie, maar onlangs Covers groentjies begin verdring in 'n gebied waar hulle dink hulle het die kundigheid om suksesvol te kan meeding. Dit skep meer handelsgeleenthede en kapasiteit vir die beste spelers. In teenstelling met algemene raad, hoe meer vloeistof en aantal deelnemers in 'n mark hoe meer ondoeltreffend en verkeerd geprys die sekuriteite geword. Irrasionaliteit nie kanselleer sodat daar meer ongerymdhede en mispricings as ooit tevore. Alpha is volop, maar die vaardigheid om te onttrek is dit skaars. Die evolusie baie kort periodes is die logiese verloop van Grinhold en Kahn se fundamentele reg van aktiewe bestuur vergelyking: IR = IC. TC. SQRT (breedte). Vertaling van die formule, as jy 'n belegging rand toe te pas dan so dikwels en so wyd as moontlik. Die oordrag koëffisiënt is hoe doeltreffend aktiewe verbintenis geïmplementeer kan word en 'n laer handel koste te help verhoog nie. Breedte is die aantal sekuriteite waar jy jou rand kan toepas. Hoe meer geskoolde verbintenis wat jy kan maak, hoe beter is die inligting verhouding. Ipso facto 'n aktiewe bestuurder lewer die meeste waarde aan kliënte deur die handel soveel sekuriteite so dikwels as hulle mededingende voordeel kan, op voorwaarde dat hulle het talent, 'n uitstekende uitvoering en is onbeperkte op verlang en kortbroek en wat hulle mandaat om dit te doen. Huur bestuurders om geld te maak vir jou hoe hulle sien pas nie vir jou onverskanste blootstelling aan die wel en wee van 'n bateklas gee. Ten spyte van wat oorweeg & quot; nuwe & quot ;, het tydelike arbitrage aangewend vir eeue. Daar is niks moderne oor die ontginning van tyd voordele. Het nie die Nathan Rothschild krediet hedge fund geld maak uit stadiger beleggers in 1814 met 'n vroeë nuus van die Slag van Waterloo uitkoms? Munehisa Honma se bestuur futures hedge fund terug in 1753 gebou 'n hoë frekwensie data transmissie en uitvoering platform deur gestasioneer dorpie hardlopers as inligting leipype vanwaar rys is verhandel na die plek waar dit gegroei. Momentum, gemiddelde-terugkeer en statistiese arbitrage het om 'n lang tyd en wanneer dit toegepas word bekwaam werk aan talle tydraamwerke. Samurai beurs: die tyd tussen die besluit om handel te dryf en die uitvoering van daardie bedryf moet word tot die minimum beperk. Hoe vinniger en beter jy by inligtingversameling en analise dan hoe hoër is die prestasie. Die rand in 'n hoë frekwensie is dikwels glip minimalisering en beter transaksie tegnologie. Bie aanbod verspreiding vang vervaag die lyn tussen die mark makers en mark nemers. Die fraktale aard van markte beteken dat die belangrikste beperking op die opneem van geleenthede uit mikrostruktuur en makrostruktuur was handel koste. Tegniese ontleding kwansuis nie so werk mense in diens te neem semantiese arbitrage en verwys na dit as patroonherkenning plaas. Die seminale studie is korrek: openbaar gemaak & quot; kartering & quot; metodes is nutteloos. Maar eiendom voorspellende black box modelle steeds uitstekend soveel kwantitatiewe verskansingsfondse het getoon oor die lang termyn te voer. Die skuif van millisekonde latency te meet uitvoering in mikrosekondes was onvermydelik, maar nou mense selfs praat oor nano sekondes. Lig neem meer as een nano sekonde om te reis van die skerm wat jy is nou op soek na jou oë. Pikosekondes volgende? Ten minste Planck tyd en Einstein relatiwiteit sit 'n fisiese vloer oor hoe vinnig handel uiteindelik kan kry. Met mede-plek kompetisie, is die tyd arbitrage wapenwedloop bereik sy hoogtepunt wat die klem plaas op die ontwikkeling van 'n beter intellektuele kapitaal. Daar is nog baie geld uit die ongeskoolde gemaak word in 'n hoë frekwensie strategieë en kapasiteit uit te brei. Baie vloeibare ETF soos SPY. QQQQ, EEM. IWM. UNG. EWJ en XLF het reeds die meeste van hul volume van korter termyn strategieë. Die E-mini's en KOSPI termynmark is waarskynlik die beste handel voertuie op die planeet en word ultra vloeistof, is, natuurlik, die mees verkeerd geprys, wat 'n baie alfa geleenthede vir talentvolle handelaars skep. As jy 'n sekuriteit te koop wat jy dalk hoop om die voorraad vir dekades of die band tot volwassenheid te hou, maar die werklikheid is dat 'n kort termyn vooruitsigte is gewoonlik optimaal vir risikobestuur. Kommoditeite en geldeenhede is fantasties handel voertuie, maar nooit vir koop en te hou. Die baie goudbulle daar dalk onthou dat GLD en SLV bly vasgeval in 'n ses honderd jaar oud beermark en daar is wyser maniere van verskansing inflasie of vir moeilike tye deesdae. Daar is 'n vreemde idee sirkuleer dat korttermyn handel dien geen ekonomiese doel. Die beleggers wat het toe te ken aan 'n hoë frekwensie is vandag beter befondsde as dié wat slegs gekonsentreer op lang termyn aandele en effekte. Alpha het altyd beter risiko-aangepaste opbrengste as beta. Sekerlik bygevoeg likiditeit is goed vir almal. Diegene markte wat swaar belasting handels - of verbied kort verkoop het dieper onttrekkings en hoër wisselvalligheid as dié wat dit nie doen nie. Beleggers baat by laer transaksie en glip koste. Die gebeure van 2008 sou erger gewees het as dit nie was vir die likiditeit verskaf deur outomatiese en sistematiese handelaars. As jy 'n brand-verkoop moet maak tydens 'n ongeluk, die teenwoordigheid van kopers is noodsaaklik. Hoë omset van 'n portefeulje is nie sleg nie en is dikwels noodsaaklik om risiko te beheer. Of koolstof-gebaseerde of silikon-gebaseerde, SAPIENT wesens van alle soorte daarin kan slaag om kwantitatiewe korttermyn belê as hulle werk hard genoeg en spandeer baie jare gebou kern kundigheid in die harde wetenskappe sonder die luukse van 'n behoorlike salaris. Natuurlike taal verwerking en saamgeperste sensing kan help om te bepaal die waarskynlikheid van nabye toekoms beweeg wanneer jy modelle moet onlangse historiese inligting te ontleed en te identifiseer ten einde ingebed in chaos. Sparsity van data is 'n beroepsrisiko in die voorspelling van finansiële markte, maar bosluis data bied 'n groot inligting stel om verborge struktuur op te spoor. Versteek die belaglike ewekansige loop ranters, dit is. Lae frekwensie bestuurders nodig om te belê vir jare voordat ons kan seker wees dit was nie geluk. Hoe meer ambagte wat jy doen, hoe korter die rekord moet wees om vaardigheid te demonstreer. Reg of verkeerd, die wêreld funksioneer toenemend op kort termyn faktore. Daarom as 'n belegger wat jy het die keuse van die stryd teen die tendens of die aanvaarding van die hoë frekwensie aandagspan van die meeste deelnemers aan die mark en die hoofstroom media. Ons leef in 'n Twitter wêreld waar wat is warm vandag nie môre. - Beurs is reeds 'n gelyke speelveld. Algoritmiese uitvoering stelsels arbitraged deur beter algoritmes. Flash bestellings en sniper, guerilla of Ninja algoritmes is beskikbaar vir almal bereid is om die hoë prys van toegang, hardeware en sagteware-ontwikkeling koste te betaal. Dit skep ook geleentheid vir 'n lang termyn beleggers wat die vermoë het om 'n goeie effekte vind te midde van die skommelinge het. Maak geld uit die wisselvalligheid 40; HFT41; of deur die wisselvalligheid 40; LFT41 ;? Beide, maar een firma kan nie goed in alles wat is die rede waarom breë bestuurder diversifikasie nodig wees. Daar is baie min langtermyn wen sekuriteite en prys voorspelbaarheid weier skerp met tydhorison. Akkurate vooruitskatting is uiters moeilik, maar 'n belegging met 'n 5 millisekonde vooruitsigte het meer kans op sukses as 5 jaar. Wonderbaarlik briljante is die clairvoyants wat & quot; know & quot; die aandelemark sal & quot; beslis & quot; hoër in 2040 as vandag. Wens ek het ook 'n tyd masjien wat vooruit kon sien dat ver. Met inagneming van die 1910-1940 en 1810-1840 eras Ek wonder waarom hulle so vol vertroue hierdie keer. Hulle weet natuurlik iets wat ek doen nie. Ek het gehoor dat daar gesê wat jy nodig het 10,000 uur om goed te kry na iets. Om 'n goeie kry op belegging waarskynlik neem 10000 afsonderlike ambagte of ten minste die deeglike ontleding en due diligence van 10,000 belegging idees. As 'n navorser by Renaissance Technologies het onlangs opgemerk, & quot; Ons probeer om hierdie baie duistere patrone versteek in 'n baie van geraas & quot ;. vind Daar is ook 'n groot hoeveelheid van die geraas in portefeulje konstruksie en fondskeuse maar een sein is duidelik: Strategie diversifikasie met verskillende bestuurders wie se periodes wissel van femtoseconden na dekades. Die oplossing vir konsekwent kapitaalgroei bestaan ​​reeds en elke belegger moet 'n hoë frekwensie handel strategieë in hul portefeuljes.